Gobierno elimina el límite del 30 % a las inversiones de fondos de pensiones en el exterior

💰 El Gobierno de Abelardo de la Espriella dio marcha atrás al límite del 30 % que restringía las inversiones de los fondos de pensiones obligatorias en activos del exterior. La modificación busca ampliar las posibilidades de diversificación de los recursos administrados por las AFP y cambia una de las medidas adoptadas durante la administración anterior.

La restricción había sido establecida mediante el Decreto 0369 de 2026, que modificó las reglas de inversión de los fondos de pensiones y fijó un límite global del 30 % para los recursos destinados a activos ubicados fuera del país. La aplicación se había planteado de manera progresiva, con un periodo de transición de hasta cinco años.

Ahora, el Ministerio de Hacienda plantea eliminar las disposiciones que establecían ese límite, permitiendo que las administradoras tengan mayor margen para definir la composición de sus portafolios de inversión.

La decisión está sustentada en un análisis elaborado por la Unidad de Proyección Normativa y Estudios de Regulación Financiera, URF, según el cual mantener una restricción geográfica podría reducir el rendimiento esperado de los portafolios y aumentar el nivel de riesgo.

El ejercicio técnico comparó escenarios con y sin el límite del 30 %. De acuerdo con sus resultados, un portafolio sin esa restricción podría destinar alrededor del 41,48 % a activos internacionales, con un rendimiento esperado de 6,80 % y un riesgo de 9,88 %. Cuando se aplica el tope, el rendimiento esperado baja a 6,26 %, mientras el riesgo aumenta a 10 %.

La propuesta también tiene relación con el nuevo escenario generado por la reforma pensional y con los cambios en la composición y los flujos de recursos que administran las AFP. El Gobierno considera que las reglas de inversión deben permitir una mayor diversificación entre mercados, monedas, sectores y diferentes tipos de activos.

Desde Asofondos, el presidente del gremio, Andrés Velasco, respaldó la modificación y señaló que una mayor diversificación puede contribuir a mejorar la rentabilidad, la gestión del riesgo y la liquidez de los recursos de los afiliados.

Los datos revisados por la URF también muestran que entre marzo y julio de 2026 la participación de las inversiones en el exterior dentro de los portafolios pasó de 48,4 % a 44,5 %. En valores absolutos, estas inversiones disminuyeron cerca de $7,2 billones durante ese periodo, aunque el documento atribuye buena parte de la variación a la valorización del peso frente al dólar y no necesariamente a una reducción deliberada de las inversiones internacionales.

La eliminación del límite no significa que las AFP puedan invertir los recursos sin restricciones. Las administradoras deberán continuar cumpliendo las normas de seguridad, rentabilidad, liquidez, diversificación y gestión del riesgo establecidas para proteger los ahorros de los trabajadores.

El cambio modifica así la estrategia del Gobierno frente a los recursos administrados por los fondos privados de pensiones, al pasar de una política que buscaba reducir progresivamente la exposición internacional a otra que prioriza una mayor libertad de diversificación de los portafolios.

La medida impacta directamente la manera en que las AFP podrán distribuir los recursos de millones de afiliados entre inversiones nacionales e internacionales, aunque las decisiones concretas sobre cada portafolio continuarán dependiendo de las condiciones del mercado y de las obligaciones de las administradoras frente a sus afiliados.